[摘要]中央銀行一般根據(jù)最終目標(biāo)，運(yùn)用貨幣政策工具，通過一定的傳導(dǎo)機(jī)制，來實(shí)現(xiàn)對(duì)中介目標(biāo)的控制，進(jìn)而達(dá)到穩(wěn)定幣值的目的。以適當(dāng)方式擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣投放，利用利率和窗口指導(dǎo)手段促使商業(yè)銀行擴(kuò)大信貸額度，大力拓展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，才能運(yùn)用貨幣政策有效促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　關(guān)鍵詞：貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)探討
　　貨幣政策是中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為。貨幣政策體系具體包括：貨幣政策工具、中介指標(biāo)、傳導(dǎo)機(jī)制和最終目標(biāo)。通常情況下，中央銀行都是根據(jù)最終目標(biāo)，確定中介目標(biāo)，并運(yùn)用貨幣政策工具，通過一定的傳導(dǎo)機(jī)制，來實(shí)現(xiàn)對(duì)中介目標(biāo)的控制，進(jìn)而達(dá)到穩(wěn)定幣值的目的，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。可見，貨幣政策作為一種管理和控制貨幣供給量的政策，其直接調(diào)控實(shí)體是。因此，貨幣職能的發(fā)揮是貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起促進(jìn)作用的基礎(chǔ)。站在我國(guó)體制轉(zhuǎn)軌的大背景下，我們應(yīng)從一個(gè)更加廣闊的視野去探尋貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有效途徑。
　　一、貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要作用
　　從短期來看，貨幣政策對(duì)現(xiàn)實(shí)國(guó)民產(chǎn)出量的作用表現(xiàn)為對(duì)社會(huì)總供求關(guān)系的決定。由于受生產(chǎn)能力和現(xiàn)有資源的制約，社會(huì)總供給在一定時(shí)期內(nèi)是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的量。因此，短期內(nèi)社會(huì)總供求平衡與否主要取決于對(duì)社會(huì)總供求的測(cè)量和調(diào)控。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，商品勞務(wù)總供給與總需求平衡必須借助于貨幣，通過貨幣來表現(xiàn)和衡量其價(jià)值，通過貨幣的流通來實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。
　　1、貨幣政策主要通過增加有效供給促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。擴(kuò)張性貨幣政策與緊縮性貨幣政策交替使用是貨幣政策的一個(gè)顯著特點(diǎn)。在一個(gè)供給短缺又希望參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)中，只有實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，才能在經(jīng)濟(jì)中不至于處處被動(dòng)，才能為穩(wěn)定物價(jià)創(chuàng)造堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)國(guó)家和體制轉(zhuǎn)軌國(guó)家經(jīng)濟(jì)貨幣化程度和貨幣運(yùn)轉(zhuǎn)效率往往較低，宏觀調(diào)控體系和微觀主體的運(yùn)行機(jī)制不健全，市場(chǎng)發(fā)育程度不高，因而其貨幣擴(kuò)張程度總比發(fā)達(dá)國(guó)家高。所以，有時(shí)往往會(huì)出現(xiàn)貨幣投放過度，引發(fā)經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹。此時(shí)，擴(kuò)張性貨幣政策便轉(zhuǎn)為緊縮性貨幣政策。一旦緊縮性貨幣政策收到成效，貨幣政策就會(huì)再度轉(zhuǎn)入擴(kuò)張。因此，在賣方市場(chǎng)中，擴(kuò)張性貨幣政策是政府主動(dòng)和樂于采用的，緊縮性貨幣政策是被動(dòng)和不得已時(shí)采用的。
　　2、貨幣政策主要通過調(diào)控有效需求保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。社會(huì)有效需求由貨幣供給量所形成的社會(huì)購(gòu)買力決定，而一定時(shí)點(diǎn)上全社會(huì)的全社會(huì)的貨幣存量是由中央銀行的貨幣供給形成的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的價(jià)值管理及較高的貨幣化程度產(chǎn)生了控制貨幣供給的內(nèi)在客觀需求，現(xiàn)代信用貨幣制度下的信用貨幣所具有的無限創(chuàng)造性質(zhì)，也為中央銀行控制貨幣供給量提供了可能。即：當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，大幅度收縮貨幣和信用的結(jié)果，會(huì)迅速、有效地減少需求，從而帶來經(jīng)濟(jì)收縮并控制通貨膨脹；當(dāng)經(jīng)濟(jì)存在超額生產(chǎn)能力時(shí)，對(duì)信用和貨幣的放松可以帶來產(chǎn)出的增長(zhǎng)并且不會(huì)引發(fā)通貨膨脹。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退時(shí)期，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貨幣政策是低微甚至是無效的，主要原因是中央銀行擴(kuò)張性貨幣政策受到了傳導(dǎo)機(jī)制的阻滯。
　　二、深化改革，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制
　　1、加快國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的商業(yè)化改革進(jìn)程。在商業(yè)化的第一階段，應(yīng)強(qiáng)調(diào)利潤(rùn)為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，按照自主經(jīng)營(yíng)原則開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。各家銀行應(yīng)盡快成立會(huì)計(jì)和人事都獨(dú)立、專門集中處理自家銀行不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司，以解決不良資產(chǎn)的債權(quán)問題。卸下包袱，輕裝上陣，讓銀行從一個(gè)資產(chǎn)優(yōu)良的新起點(diǎn)開始，提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量；然后在此基礎(chǔ)上實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理，增強(qiáng)自我調(diào)節(jié)功能和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，增加國(guó)有商業(yè)銀行的資本金。商業(yè)化的第二階段，在經(jīng)營(yíng)水平大幅提高和不良資產(chǎn)比例明顯降低的條件下，著手產(chǎn)權(quán)制度改革，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，強(qiáng)化激勵(lì)機(jī)制。通過建立既有科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)約束，又真正能受利益機(jī)制調(diào)節(jié)的商業(yè)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，逐步提高國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行對(duì)間接貨幣政策調(diào)控的敏感度。
　　2、加快國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)重組，使其盡快適應(yīng)市場(chǎng)變化。目前，市場(chǎng)約束已成為影響企業(yè)投資增加的主要因素。在繼續(xù)深化國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度及組織制度改革的前提下，應(yīng)加大國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組力度，按市場(chǎng)規(guī)則組建大型企業(yè)集團(tuán)，使其有能力適時(shí)調(diào)整行業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，自覺與消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)相適應(yīng)，從而形成市場(chǎng)需求—企業(yè)投資—信貸增加—經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良性循環(huán)。同時(shí)，要增加政府的公共投資，刺激經(jīng)濟(jì)回升，以此改善企業(yè)悲觀的前景預(yù)期，增強(qiáng)其投資信心和意愿，進(jìn)而通過對(duì)銀行信貸需求的增加現(xiàn)實(shí)地增加其投資能力，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升。
　　3、加快建立健全社會(huì)保障制度，給消費(fèi)者以穩(wěn)定的社會(huì)預(yù)期。在社會(huì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，不穩(wěn)定的心理預(yù)期必然導(dǎo)致即期消費(fèi)降低。所以，應(yīng)加快社會(huì)保障制度改革，盡快建立覆蓋面更廣、安全規(guī)范的社會(huì)保障制度，形成與市場(chǎng)體制相適應(yīng)的社會(huì)保障制度基礎(chǔ)上的更為理性的心理預(yù)期。不能讓居民負(fù)擔(dān)過重，要相應(yīng)提高居民的消費(fèi)傾向，為貨幣政策的有效傳導(dǎo)奠定堅(jiān)實(shí)的微觀基礎(chǔ)。當(dāng)然，最根本的途徑還在于加快各項(xiàng)改革，逐步提高居民的消費(fèi)水平，使收入分配在國(guó)民收入分配中占有合理的比例；同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)收入分配的宏觀調(diào)控，縮小社會(huì)成員間的收入差距，提高低收入者的收入水平。
　　三、加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合
　　任何一種宏觀政策的運(yùn)用都不能單打一，都必須和其他政策配合，才能有效運(yùn)作。近年來，我國(guó)已在貨幣政策和財(cái)政政策的配合方面做了許多有益的嘗試。我認(rèn)為目前做好貨幣、財(cái)政政策調(diào)控機(jī)制和調(diào)控手段的協(xié)調(diào)配合的措施主要：。
　　1、建立兩大政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控機(jī)制。對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控機(jī)制主要包括總量調(diào)控機(jī)制、結(jié)構(gòu)調(diào)控機(jī)制和企業(yè)微觀調(diào)控機(jī)制，其中結(jié)構(gòu)調(diào)控機(jī)制是三大機(jī)制建立的重點(diǎn)。在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)時(shí)需要對(duì)新增投資進(jìn)行調(diào)整，要堅(jiān)決控制新開工項(xiàng)目特別是重復(fù)建設(shè)項(xiàng)目，大規(guī)模推動(dòng)存量資產(chǎn)的重組，通過科學(xué)合理的存量資產(chǎn)的流動(dòng)和重組，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的成功調(diào)整。要充分發(fā)揮國(guó)債和政策性投融資在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特別是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面的獨(dú)特作用，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整不斷成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力。
　　2、為企業(yè)創(chuàng)造寬松、公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。財(cái)政、銀行要按照優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)原則建立資金供應(yīng)機(jī)制，支持企業(yè)間的兼并聯(lián)合，支持企業(yè)集團(tuán)的建立，通過資金供應(yīng)傾斜，促進(jìn)要素資源的優(yōu)化配置。加強(qiáng)財(cái)政、銀行對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)管和法律監(jiān)督，確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)的公平和規(guī)范。
　　3、突出財(cái)政政策與貨幣政策調(diào)控的重點(diǎn)。一是國(guó)債與公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)配合。國(guó)債現(xiàn)已成為國(guó)家財(cái)政收入的重要來源，也成為國(guó)家財(cái)政用于建設(shè)性支出和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的主要財(cái)力來源。要把國(guó)債變成財(cái)政與貨幣政策的協(xié)調(diào)手段，使之成為既調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，又調(diào)節(jié)貨幣流通量，集發(fā)展、穩(wěn)定于一體的經(jīng)濟(jì)杠桿。二是政策性投融資與財(cái)政貼息的協(xié)調(diào)配合。由于財(cái)政性投融資主要用于風(fēng)險(xiǎn)大、投資回報(bào)率低的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)，在保微利原則下運(yùn)行還要滿足管理經(jīng)費(fèi)和人員開支及適當(dāng)擴(kuò)大投融資規(guī)模的需要，因此，必須有相應(yīng)的財(cái)政貼息措施匹配，以保證政策性投融資事業(yè)的健康發(fā)展。
　　四、改進(jìn)貨幣政策操作
　　1、以適當(dāng)方式擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣投放。首先，要擴(kuò)大公開市場(chǎng)操作的作用，進(jìn)一步開發(fā)公開市場(chǎng)的交易工具，使基礎(chǔ)貨幣更多的能在公開市場(chǎng)上吞吐。其次，要合理運(yùn)用中央銀行再貸款。鑒于目前存款向國(guó)有商業(yè)銀行集中，中央銀行可適當(dāng)增加對(duì)信譽(yù)好、資產(chǎn)質(zhì)量好的中小企業(yè)再貸款。利用這些機(jī)構(gòu)分布面廣的優(yōu)勢(shì)，向中小企業(yè)發(fā)放小額貸款，解決國(guó)有商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)收縮和擴(kuò)大貸款業(yè)務(wù)之間的矛盾。
　　2、利用利率和窗口指導(dǎo)手段促使商業(yè)銀行擴(kuò)大信貸額度。利率目前仍然是最重要的貨幣政策工具。信貸指導(dǎo)性計(jì)劃是中央銀行根據(jù)當(dāng)年貨幣政策要求對(duì)商業(yè)銀行提出的一種指導(dǎo)性意見，是窗口指導(dǎo)的主要內(nèi)容。要在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，改進(jìn)窗口指導(dǎo)的方式方法，提高指導(dǎo)性計(jì)劃的科學(xué)性和靈活性，協(xié)調(diào)其與其他貨幣政策的關(guān)系，正確引導(dǎo)商業(yè)銀行的信貸投放。
　　3、大力拓展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。拓展商業(yè)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)是擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求的重要措施。要在開辦住房、汽車消費(fèi)信貸的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)信貸范圍，延長(zhǎng)貸款期限，簡(jiǎn)化消費(fèi)信貸手續(xù)，加快發(fā)展住宅、汽車和耐用消費(fèi)品抵押貸款業(yè)務(wù)。可選擇一批資信好、效益佳、有市場(chǎng)的房地產(chǎn)集團(tuán)、汽車工業(yè)集團(tuán)、耐用消費(fèi)品企業(yè)、商業(yè)零售企業(yè)，聯(lián)手推廣消費(fèi)信貸。運(yùn)用消費(fèi)信貸政策進(jìn)行需求創(chuàng)新，積極鼓勵(lì)教育消費(fèi)，把教育當(dāng)做一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)來發(fā)展，使之成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　4、繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的信貸支持。對(duì)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施在建項(xiàng)目，要根據(jù)項(xiàng)目資本金、自籌資金到位情況和項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，同比例落實(shí)貸款并及時(shí)到位。對(duì)新建項(xiàng)目，要抓緊做好項(xiàng)目的評(píng)估工作。
　　五、大力發(fā)展和完善金融市場(chǎng)
　　金融市場(chǎng)是貨幣政策提高資源配置效率并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的場(chǎng)所。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，中央銀行主要是通過金融市場(chǎng)（尤其是貨幣市場(chǎng)）實(shí)施其貨幣政策的，金融市場(chǎng)的完善成熟與否直接影響決定著貨幣政策工具有效性的大小，進(jìn)而影響和決定著貨幣市場(chǎng)的有效性。隨著我國(guó)宏觀金融調(diào)控向間接的轉(zhuǎn)變，金融市場(chǎng)的欠發(fā)達(dá)對(duì)貨幣政策運(yùn)用的制約日益突出。比如金融市場(chǎng)的欠發(fā)達(dá)與規(guī)范，限制了再貼現(xiàn)工具的運(yùn)用。國(guó)債總規(guī)模的狹小及持有者結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)的不合理，也制約著公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的操作，等等。為此，我們要在立足于間接融資的基礎(chǔ)上，努力開拓直接融資，大力發(fā)展和完善金融市場(chǎng)。一是大力發(fā)展貨幣市場(chǎng)，主要是票據(jù)市場(chǎng)和短期國(guó)債市場(chǎng)，在全國(guó)范圍內(nèi)大力推廣商業(yè)票據(jù)，擴(kuò)大票據(jù)使用范圍，鼓勵(lì)商業(yè)銀行開展票據(jù)承兌、抵押、貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，以活躍票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)；同時(shí)，擴(kuò)大債券規(guī)模，使其足以影響市場(chǎng)貨幣量；優(yōu)化國(guó)債發(fā)放期限結(jié)構(gòu)，增加短期國(guó)債發(fā)行，為公開市場(chǎng)操作創(chuàng)造條件。二是規(guī)范證券市場(chǎng)的發(fā)展，嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)法律，完善與證券市場(chǎng)相關(guān)的證券評(píng)價(jià)、等級(jí)、咨詢機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)事務(wù)所等機(jī)構(gòu)，提高證券投資人的信心，增加證券市場(chǎng)的公開性和公正性，并處理好銀行業(yè)與證券業(yè)的關(guān)系，為貨幣政策的運(yùn)用創(chuàng)造良好的造作環(huán)境。