政法論文快速發(fā)表期刊推薦《祖國》雜志社是由中央機(jī)構(gòu)編制委員會批準(zhǔn)登記的國家事業(yè)單位。是經(jīng)中華人民共和國新聞出版總署批準(zhǔn)，中華愛國工程聯(lián)合會主管主辦。海內(nèi)外公開發(fā)行的大型時政財(cái)經(jīng)綜合類期刊。國內(nèi)刊號：CN11-5569/C，國際標(biāo)準(zhǔn)刊號：ISSN1673-8500。

　　摘要：本文立足于中國金融市場特有的制度背景,在借鑒國際金融業(yè)發(fā)展與金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上,從內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理和外部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的視角出發(fā),以期為中國金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度構(gòu)建提供理論支持。

　　關(guān)鍵詞：金融控股,風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管,內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理,外部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

　　一、金融控股公司的內(nèi)涵

　　金融控股公司既是金融企業(yè)的一種結(jié)合方式,也是金融企業(yè)集團(tuán)的一種經(jīng)營管理體制。根據(jù)1999年2月國際三大監(jiān)管部門巴塞爾銀行監(jiān)管委員會、國際證監(jiān)會組織、國際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會聯(lián)合組成的金融論壇發(fā)布的《對金融控股公司的監(jiān)管原則》,金融控股公司是指“在同一控制權(quán)下,所屬的受監(jiān)管實(shí)體至少明顯地在從事兩種以上銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù),同時每類業(yè)務(wù)的資本要求不同”。

　　二、金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)成因

　　金融控股公司因?yàn)槠淙找纨嫶蟮囊?guī)模、復(fù)雜的內(nèi)部結(jié)構(gòu)以及大量的內(nèi)部沖突,其風(fēng)險(xiǎn)也與一個國家乃至全球經(jīng)濟(jì)、金融安全與穩(wěn)定息息相關(guān)。其風(fēng)險(xiǎn)成因既包括金融控股公司的一般風(fēng)險(xiǎn)也有基于中國國情產(chǎn)生的特殊風(fēng)險(xiǎn)

　　(一)多重財(cái)務(wù)杠桿與資本重復(fù)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)

　　“金融控股公司是以資本為紐帶而形成的母子公司控股結(jié)構(gòu)的金融集團(tuán)。母公司的資本通過投資控股對子公司形成支配權(quán),從而形成一種雙重財(cái)務(wù)杠桿;子公司再把自己的資本作為控股資本繼續(xù)投向次級子公司,并且有可能使這種資金鏈條關(guān)系重復(fù)發(fā)展下去,形成多重財(cái)務(wù)杠桿。”①金融控股公司資本重復(fù)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融控股公司整體資本的重復(fù)計(jì)算而導(dǎo)致其資本不足的風(fēng)險(xiǎn)。這就意味著集團(tuán)“凈”或“合并”的償付能力遠(yuǎn)低于集團(tuán)成員“名義”償付能力之和,即有限的資本要承擔(dān)多倍于自身的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(二)關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)

　　關(guān)聯(lián)交易是指“金融企業(yè)集團(tuán)內(nèi)被管制實(shí)體直接或間接地依于同一集團(tuán)內(nèi)部的其他實(shí)體來履行契約性或非契約性的、支付性或非支付性債務(wù)所進(jìn)行的任何交易。”②但一旦“防火墻”失效或者根本沒有“防火墻”的情況下,內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易極易積聚風(fēng)險(xiǎn),最后可能引發(fā)整個金融控股公司的支付危機(jī)。

　　(三)金融控股公司的政策風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

　　我國現(xiàn)行法律法規(guī)中還沒有對金融控股公司的性質(zhì)和法律地位進(jìn)行明確的規(guī)定,“無法可依”從而為金融控股公司的發(fā)展和業(yè)務(wù)經(jīng)營帶來制度上的隱患,使金融控股公司的政策風(fēng)險(xiǎn)增大。金融控股公司下屬各公司涉及不同行業(yè),由不同的監(jiān)管部門按照不同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、方法和監(jiān)管政策進(jìn)行共同監(jiān)管。如果各監(jiān)管部門之間缺乏必要的信息溝通和交流,必然將會給金融控股公司的某些業(yè)務(wù)經(jīng)營埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患。

　　(四)我國金融控股公司的特殊風(fēng)險(xiǎn)

　　當(dāng)前,我國金融控股公司的治理結(jié)構(gòu)面臨著所有者缺位、“內(nèi)部人控制”嚴(yán)重、管理體制不健全以及法律法規(guī)不完善的重大問題,這些都不利于我國金融控股公司的健康發(fā)展,也加大了金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督

　　(一)完善金融控股公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理制度

　　1.優(yōu)化金融控股公司治理結(jié)構(gòu)。金融控股公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵,同時它作為整個社會的一個子系統(tǒng),還要受到外部環(huán)境的影響。因此金融控股公司的內(nèi)部治理必須與外部治理相結(jié)合,通過外部治理來影響內(nèi)部治理,實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部交換從而加強(qiáng)外部環(huán)境對金融控股公司的檢查監(jiān)督。

　　2.構(gòu)建金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。金融控股公司要形成有助于風(fēng)險(xiǎn)管理的組織架構(gòu),使得風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)具有激勵約束兼容性;從內(nèi)部控制環(huán)境、控制手段、信息與溝通以及控制目標(biāo)等方面加強(qiáng)公司內(nèi)部控制體系建設(shè);加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識別、評估與預(yù)測——風(fēng)險(xiǎn)防范與控制——風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和補(bǔ)救等風(fēng)險(xiǎn)流程管理,適當(dāng)運(yùn)用會計(jì)核算方法識別風(fēng)險(xiǎn),努力實(shí)現(xiàn)安全性、流動性和盈利性三者之間的均衡與協(xié)同。

　　3.構(gòu)建“防火墻”制度防止風(fēng)險(xiǎn)傳遞。在金融混業(yè)經(jīng)營中,“防火墻”是指一種制度安排,通過持股、業(yè)務(wù)、管理人員等方面的限制,在母公司和附屬機(jī)構(gòu)之間已經(jīng)附屬機(jī)構(gòu)相互之間設(shè)置屏障,旨在割斷各種業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)傳遞,以防止風(fēng)險(xiǎn)互相傳染。我國當(dāng)前應(yīng)當(dāng)從金融控股公司的組織架構(gòu)設(shè)計(jì)、關(guān)聯(lián)交易以及高管等方面加大“防火墻”制度構(gòu)建,以防范利益沖突、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)傳遞的不良效應(yīng)。

　　(二)加強(qiáng)金融控股公司外部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度

　　1.市場準(zhǔn)入風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。由于金融控股公司是高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營的企業(yè),如果有一些不合格的成員或者不遵守規(guī)則的成員進(jìn)入該領(lǐng)域,很容易使得一國金融市場發(fā)生競爭無序、關(guān)聯(lián)交易過度等準(zhǔn)入風(fēng)險(xiǎn)。故此需要實(shí)行市場準(zhǔn)入制度,由監(jiān)管當(dāng)局通過對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入金融市場、經(jīng)營金融產(chǎn)品、提供金融服務(wù)依法進(jìn)行審查和批準(zhǔn),從而保證金融業(yè)安全穩(wěn)健運(yùn)行。

　　2.資本充足率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。資本充足率代表了金融控股公司自身抵御流動性風(fēng)險(xiǎn)的能力,是安全性考察考察重要指標(biāo)。根據(jù)巴塞爾新資本協(xié)議構(gòu)建的銀行業(yè)資本充足的監(jiān)管框架:(1)最低資本要求,在并表基礎(chǔ)上剔除重復(fù)計(jì)算的資本充足率;(2)監(jiān)管檢查,監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)建立機(jī)制,重點(diǎn)監(jiān)控金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)管理與經(jīng)營情況;(3)市場紀(jì)律,實(shí)現(xiàn)金融控股公司資本充足率信息披露。

　　3.市場退出風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。與一般企業(yè)不同,金融控股公司的推出對社會經(jīng)濟(jì)的沖擊較大,同時也深刻影響著金融安全。過去通行的“法人有限責(zé)任”制度運(yùn)用于金融控股公司容易產(chǎn)生較大的子公司推出風(fēng)險(xiǎn),“加重控股公司責(zé)任”成為控制金融控股子公司退出風(fēng)險(xiǎn)的有效手段,其核心在于讓控股公司承擔(dān)出資額之外的超越有限責(zé)任的責(zé)任。

　　注釋:

　　①孫大利,等.對我國金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)分析和管理研究.生產(chǎn)力研究.2002(2).

　　②歐盟2001年4月《對金融企業(yè)集團(tuán)中信用機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)業(yè)及證券公司之補(bǔ)充性監(jiān)管指令及修訂其他相關(guān)指令之建議案》對金融集團(tuán)內(nèi)部交易做的明確定義。