在資產(chǎn)證券化加速發(fā)展的今天，電商企業(yè)也開(kāi)始大力實(shí)施資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。引入供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化可滿足其應(yīng)收賬款兌付的需求，幫助電商企業(yè)便捷高效地獲得融資，成為當(dāng)前中小企業(yè)盤(pán)活應(yīng)收賬款資產(chǎn)、有效破解供應(yīng)鏈模式下電商企業(yè)資金瓶頸的助推器。本文對(duì)供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)背景、有關(guān)概念及模式分類(lèi)進(jìn)行介紹。以京東供應(yīng)鏈資產(chǎn)證券化產(chǎn)品“京保貝”和“小米一號(hào)”資產(chǎn)支持證券為研究對(duì)象，分別對(duì)項(xiàng)目背景、交易結(jié)構(gòu)、優(yōu)勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。最后，結(jié)合本文供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化案例，圍繞供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化存在的共性問(wèn)題，提出相關(guān)建議。

　　1、供應(yīng)鏈金融下資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)背景

　　近年來(lái)，受益于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)電子商務(wù)市場(chǎng)規(guī)模迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)《中國(guó)電子商務(wù)發(fā)展報(bào)告2018-2019》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，中國(guó)電子商務(wù)交易量總額達(dá)到31.63萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.5%。隨著電商市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，其供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道。供應(yīng)鏈金融是以“核心企業(yè)”為中心主導(dǎo)的綜合性金融服務(wù)——將供應(yīng)鏈中經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大、綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力強(qiáng)、信用狀況優(yōu)良的企業(yè)作為核心企業(yè)，依托核心企業(yè)與上下游企業(yè)之間的真實(shí)交易場(chǎng)景進(jìn)行自償性貿(mào)易的融資服務(wù)。開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的關(guān)鍵在于針對(duì)供應(yīng)鏈某些運(yùn)營(yíng)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上存在的資金缺口而衍生出融資需求，為上下游授信額度較小的中小型供應(yīng)商企業(yè)、銷(xiāo)售企業(yè)提供多元化的金融服務(wù)�！秴^(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融白皮書(shū)(1.0版)》指出，截至2020年，我國(guó)供應(yīng)鏈金融預(yù)計(jì)可達(dá)到15萬(wàn)億元左右的市場(chǎng)規(guī)模。在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新體系中，資產(chǎn)證券化成為破解上下游中小型企業(yè)融資需求問(wèn)題方面的有力工具。資產(chǎn)證券化(Asset-BackedSecurities，ABS)是將即期不具備較強(qiáng)的流動(dòng)性，但未來(lái)預(yù)計(jì)可以產(chǎn)出穩(wěn)定的現(xiàn)金流的資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，將符合條件的基礎(chǔ)資產(chǎn)經(jīng)過(guò)打包重組和結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)等過(guò)程進(jìn)行信用增級(jí)，最終轉(zhuǎn)化為可以在資本市場(chǎng)流通和出售的證券產(chǎn)品，1實(shí)現(xiàn)企業(yè)未來(lái)資產(chǎn)的提前變現(xiàn)和經(jīng)營(yíng)管理上的風(fēng)險(xiǎn)管控，從而降低融資成本，提高融資效率。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、金融監(jiān)管體系趨嚴(yán)的環(huán)境下，中小企業(yè)的融資難度和融資成本持續(xù)走高。應(yīng)鼓勵(lì)電商平臺(tái)積極開(kāi)展供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化融資業(yè)務(wù)，為授信額度較低的中小型供應(yīng)商提供更為便捷、穩(wěn)定的融資渠道，增加了供應(yīng)商的用戶粘性，從而有效達(dá)到鎖定上下游資金流向、為供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供資金流動(dòng)性支持的目的。

　　2、供應(yīng)鏈資產(chǎn)證券化模式分類(lèi)

　　本文對(duì)于供應(yīng)鏈資產(chǎn)證券化的研究案例——京東供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款A(yù)BS和小米供應(yīng)鏈應(yīng)付賬款A(yù)BS均為保理資產(chǎn)證券化。保理資產(chǎn)證券化主要有正向保理ABS和反向保理ABS兩種模式。正向保理ABS是指供應(yīng)商將基于真實(shí)貿(mào)易場(chǎng)景產(chǎn)生的應(yīng)收賬款等保理融資債權(quán)及附屬擔(dān)保權(quán)益作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，由保理公司與供應(yīng)商簽訂保理協(xié)議受讓?xiě)?yīng)收賬款債權(quán)，并提供應(yīng)收賬款管理、買(mǎi)方資信調(diào)查、銷(xiāo)售賬戶管理、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保等多元化融資服務(wù)。反向保理ABS是新興的供應(yīng)鏈金融保理業(yè)務(wù)模式。區(qū)別于正向保理，反向保理引入核心企業(yè)的主體信用，其發(fā)起方是作為債務(wù)人的核心企業(yè)，以供應(yīng)鏈核心企業(yè)的信用替代中小供應(yīng)商信用，2從而降低授信額度較小的中小型供應(yīng)商的融資成本，解決核心企業(yè)的短期應(yīng)付賬款融資問(wèn)題，提高供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。同時(shí)，電商核心企業(yè)通過(guò)大數(shù)據(jù)平臺(tái)建立供應(yīng)商動(dòng)態(tài)準(zhǔn)入和授信制度，加強(qiáng)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)防范，實(shí)現(xiàn)對(duì)短期債務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化管理。

　　3、案例分析

　　本文以電商企業(yè)中京東供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款A(yù)BS和小米供應(yīng)鏈金融應(yīng)付賬款A(yù)BS為研究對(duì)象，對(duì)兩者發(fā)行的供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行探析。

　　3.1京東供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化

　　3.1.1案例背景京東集團(tuán)于2004年5月在納斯達(dá)克交易所掛牌上市，發(fā)展迄今己成為國(guó)內(nèi)最大的自營(yíng)式大型綜合電商平臺(tái)。目前，京東集團(tuán)旗下設(shè)有以京東商城、京東金融為代表的多個(gè)子公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)分為電商、金融和物流三大板塊。為解決上游供應(yīng)商的資金需求問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的各參與主體協(xié)同發(fā)展，京東集團(tuán)開(kāi)始于2012年布局供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。2013年12月，京東金融旗下公司“邦匯保理”推出的第一款平臺(tái)自營(yíng)融資模式的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品——“京保貝”上線。“京保貝”是國(guó)內(nèi)首個(gè)通過(guò)對(duì)京東平臺(tái)上采購(gòu)、銷(xiāo)售、財(cái)務(wù)等數(shù)據(jù)進(jìn)行集成和處理，采用動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)控制和動(dòng)態(tài)授信策略，為客戶提供一站式金融解決方案的供應(yīng)鏈保理融資產(chǎn)品。京東商城的上游供應(yīng)商和平臺(tái)商家多為中小企業(yè)，“京保貝”針對(duì)京東自營(yíng)平臺(tái)上的商戶的融資需求，利用京東自有資金為上游供應(yīng)商提供資金的快速融資業(yè)務(wù)。“京保貝”產(chǎn)品的適用客戶為與京東平臺(tái)存在3個(gè)月以上業(yè)務(wù)往來(lái)的供應(yīng)商群體，憑借真實(shí)交易基礎(chǔ)上的相關(guān)數(shù)據(jù)和資料信息，供應(yīng)商可以在短期內(nèi)快速獲得融資的同時(shí)無(wú)需任何抵押擔(dān)保，并自主決定融資金額和還款時(shí)間，有效幫助供應(yīng)商解決融資難、放款慢、應(yīng)收賬款周期長(zhǎng)的問(wèn)題。2017年4月，“京保貝”產(chǎn)品升級(jí)為2.0版本。“京保貝2.0”將服務(wù)對(duì)象從平臺(tái)自營(yíng)供應(yīng)商擴(kuò)展到全部供應(yīng)鏈商戶，同時(shí)采用開(kāi)放式的系統(tǒng)架構(gòu)設(shè)計(jì)，在與客戶系統(tǒng)進(jìn)行靈活對(duì)接時(shí)只接收應(yīng)收賬款的必要特征值，不會(huì)獲取到客戶的敏感交易數(shù)據(jù)，保障客戶信息的安全性。3.1.2發(fā)行情況介紹2016年8月5日，“京東保理一期ABS”在上海證券交易所正式掛牌。“京東保理一期”資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)是京東集團(tuán)發(fā)行的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品——“京保貝”的保理合同債權(quán)。根據(jù)該資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃的發(fā)行安排，京東保理首期的發(fā)行規(guī)模為20億元人民幣，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和利率的差異劃分為優(yōu)先A級(jí)、優(yōu)先B級(jí)、次級(jí)三檔資產(chǎn)支持證券。該供應(yīng)鏈金融ABS原始權(quán)益人是上海邦匯商業(yè)保理公司，華泰證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司作為此次專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃管理人，以上海邦匯商業(yè)保理公司出售專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃并交割完成的應(yīng)收賬款債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)而設(shè)立本專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃。(1)上海邦匯商業(yè)保理公司是京東金融的全資子公司，是本專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃的原始權(quán)益人暨資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)。作為原始權(quán)益人，邦匯保理按照協(xié)議規(guī)定負(fù)責(zé)統(tǒng)籌應(yīng)收賬款債權(quán)的轉(zhuǎn)付分配、對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行項(xiàng)目周期服務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管控、應(yīng)收賬款的催收等方面的管理。(2)華泰資管作為專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃管理人，其主要義務(wù)是按照法律法規(guī)要求在托管銀行興業(yè)銀行設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃賬戶，對(duì)原始權(quán)益人進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)調(diào)查并與其簽訂基礎(chǔ)資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，從專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃成立日起將優(yōu)先級(jí)資金用于向原始權(quán)益人購(gòu)買(mǎi)應(yīng)收賬款債權(quán)及其關(guān)聯(lián)權(quán)益。(3)興業(yè)銀行股份有限公司作為專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃托管銀行，負(fù)責(zé)設(shè)置專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃賬戶的同時(shí)，按照華泰資管的委托安排，提取賬戶中的專(zhuān)項(xiàng)資金用于支付資產(chǎn)支持證券的本息。在進(jìn)行回收款轉(zhuǎn)付操作時(shí)，按照邦匯保理公司的指令將計(jì)劃賬戶中的相關(guān)資金轉(zhuǎn)入專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃賬戶內(nèi)，履行對(duì)專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃賬戶的托管職責(zé)。3.1.3“京保貝”的優(yōu)勢(shì)(1)融資成本低“京保貝”產(chǎn)品的還款方式比較靈活，其設(shè)定的最低還款期限不能低于15日，最高還款期限不得高于90日。對(duì)于資信水平良好、信用等級(jí)高的供應(yīng)商群體，可以延長(zhǎng)還款期30天，這無(wú)疑增加了客戶粘性。京東平臺(tái)上的供應(yīng)商通過(guò)“京保貝”獲得融資所支付的利息與其他融資產(chǎn)品相比較低，以其較低的貸款利率優(yōu)勢(shì)，減少了中小企業(yè)的融資成本。(2)融資效率高得益于京東供應(yīng)鏈金融平臺(tái)上存儲(chǔ)的相關(guān)企業(yè)的數(shù)據(jù)庫(kù)信息，貸款申請(qǐng)中相關(guān)資料可以自動(dòng)生成，所有貸款均可以通過(guò)線上申請(qǐng)進(jìn)行快速簽約，申請(qǐng)手續(xù)簡(jiǎn)單快捷，而且在審批通過(guò)后，放款時(shí)間為3-5分鐘，極大節(jié)省了放款的時(shí)間成本，提高融資效率。此外，京東金融保理ABS的次級(jí)比例只有0.05%，保證了入池資產(chǎn)質(zhì)量，從而更好地配合保理業(yè)務(wù)的發(fā)展。(3)建立大數(shù)據(jù)風(fēng)控體系京東金融保理一期ABS能夠以較低利率發(fā)行的關(guān)鍵因素之一在于其建立的大數(shù)據(jù)風(fēng)控體系�；�于大��(shù)據(jù)先進(jìn)的信息技術(shù)分析和識(shí)別能力，上海邦匯通過(guò)京東商城積累的平臺(tái)供應(yīng)商的大量行為數(shù)據(jù)，對(duì)客戶的交易信息和個(gè)人信用狀況進(jìn)行處理、整合和深度挖掘，所以收集信息的真實(shí)性更高，能夠更高效、便捷完成對(duì)客戶的授信。作為供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵部分，大數(shù)據(jù)風(fēng)控體系使“京保貝”降低了與融資企業(yè)的信息不對(duì)稱程度，從而降低了企業(yè)的調(diào)查成本，使供應(yīng)鏈金融服務(wù)具備了更為便利、融資成本更低的比較優(yōu)勢(shì)。

　　3.2小米供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化

　　3.2.1案例背景2018年8月29日，“中信證券-小米1號(hào)第1期供應(yīng)鏈應(yīng)付賬款資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”于上海證券交易所成功發(fā)行。小米發(fā)行供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持證券采用反向保理ABS模式，成為我國(guó)國(guó)內(nèi)首單支持新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的供應(yīng)鏈金融項(xiàng)目，契合了供應(yīng)鏈金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，實(shí)現(xiàn)核心企業(yè)、原始權(quán)益人、供應(yīng)商等多方共贏。3.2.2發(fā)行情況介紹“中信證券-小米1號(hào)第N期供應(yīng)鏈應(yīng)付賬款資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”儲(chǔ)架發(fā)行規(guī)模為100億元。截至2017年5月26日，該專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃首期融資總額達(dá)到6億元，其中優(yōu)先A級(jí)4.26億元，優(yōu)先B級(jí)0.78億元，次級(jí)0.96億元。本案例主要對(duì)第1期小米專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持證券進(jìn)行研究。“中信證券-小米1號(hào)第一期供應(yīng)鏈應(yīng)付賬款資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”由中信證券公司擔(dān)任計(jì)劃管理人參與該計(jì)劃，由重慶小米商業(yè)保理公司擔(dān)任原始權(quán)益人并轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)資產(chǎn)以獲取現(xiàn)金流償付支持。(1)小米通信技術(shù)有限公司(簡(jiǎn)稱“小米通訊”)對(duì)上游供應(yīng)商的應(yīng)付賬款作為現(xiàn)金流償付支持，構(gòu)成本次小米供應(yīng)鏈金融ABS項(xiàng)目的基礎(chǔ)資產(chǎn)。上游供應(yīng)商將其對(duì)小米通訊的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給重慶小米保理公司，小米保理購(gòu)買(mǎi)基礎(chǔ)資產(chǎn)后，形成小米保理的保理債權(quán)，由此小米保理得以作為原始權(quán)益人對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行管理，發(fā)行資產(chǎn)支持證券。(2)小米供應(yīng)鏈金融ABS項(xiàng)目的原始權(quán)益人是小米科技旗下的重慶小米商業(yè)保理有限公司，也是目前小米集團(tuán)成立的唯一一家保理公司，具有較強(qiáng)的還本付息能力，依托小米集團(tuán)為核心的供應(yīng)鏈條的優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流加持下，形成了供應(yīng)鏈金融反向保理資產(chǎn)證券化的典型。3.2.3小米ABS的優(yōu)勢(shì)(1)儲(chǔ)架發(fā)行模式“中信證券-小米1號(hào)”采用儲(chǔ)架發(fā)行的模式，即企業(yè)可以在發(fā)行額度獲批后的有效期內(nèi)進(jìn)行分期發(fā)行時(shí)，無(wú)須再次申報(bào)審批，可以省略分期發(fā)行過(guò)程中重復(fù)性的審批工作，形成同類(lèi)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)行模式。另外，儲(chǔ)架發(fā)行儲(chǔ)架發(fā)行也能夠自主決定發(fā)行時(shí)點(diǎn)，后期發(fā)行時(shí)只需參照其初次發(fā)行時(shí)已經(jīng)設(shè)定的產(chǎn)品發(fā)行參數(shù)，降低了企業(yè)發(fā)行ABS的準(zhǔn)備時(shí)間與保理公司的資金占用時(shí)間，便于使儲(chǔ)架發(fā)行形成標(biāo)準(zhǔn)化的ABS產(chǎn)品，提高融資效率。(2)反向保理ABS+供應(yīng)鏈金融模式小米供應(yīng)鏈金融依托以上游供應(yīng)商為核心的應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化為基礎(chǔ)，圍繞核心企業(yè)信用反向衍生的供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化的反向保理模式。利用“反向保理ABS+供應(yīng)鏈金融”的融資模式將小米集團(tuán)作為供應(yīng)鏈主體企業(yè)信用向上下游企業(yè)傳遞，形成穩(wěn)定的、集成型的貿(mào)易鏈條，拓寬了融資渠道，實(shí)現(xiàn)核心企業(yè)對(duì)供應(yīng)商、應(yīng)付賬款、現(xiàn)金流的有效管理。

　　4、供應(yīng)鏈資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)與啟示

　　4.1供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)

　　4.1.1信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)貿(mào)易背景的真實(shí)性是實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融服務(wù)規(guī)范化發(fā)展的基石。我國(guó)供應(yīng)鏈金融體系下的資產(chǎn)證券化流程涉及眾多參與主體，囿于供應(yīng)鏈上企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、地域以及融資需求等存在差異，使得電商平臺(tái)對(duì)供應(yīng)商企業(yè)的信用評(píng)估和審核難度增大，因此必須完善供應(yīng)鏈金融ABS的管理信息系統(tǒng)建設(shè)，建立穩(wěn)定可靠的信用評(píng)估體系以保障數(shù)據(jù)來(lái)源的真實(shí)性、準(zhǔn)確性，從而把控電商平臺(tái)與供應(yīng)商存在的信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。4.1.2供應(yīng)商的信用風(fēng)險(xiǎn)電商平臺(tái)上的供貨商大多為授信額度較小的中小企業(yè)，這些融資企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中普遍存在信用資質(zhì)不高、產(chǎn)品附加值較低、財(cái)務(wù)管理制度不健全等問(wèn)題，容易導(dǎo)致還款能力下降、很大程度上提高了電商平臺(tái)的資金回收風(fēng)險(xiǎn)。若供應(yīng)商存在故意隱瞞真實(shí)財(cái)務(wù)信息、貿(mào)易數(shù)據(jù)造假或借款挪為它用等失信行為，會(huì)大大增加對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行信用評(píng)估審核難度。因此供應(yīng)商還款能力強(qiáng)弱及其穩(wěn)定性是供應(yīng)鏈資產(chǎn)證券化在操作流程中需要予以重點(diǎn)把控的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.2供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化的啟示

　　4.2.1健全信用管理體系電商平臺(tái)在供應(yīng)鏈金融ABS運(yùn)作過(guò)程中通常采用自動(dòng)化審批模式，因此對(duì)于應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)控制主要基于對(duì)供應(yīng)商關(guān)鍵交易環(huán)節(jié)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和監(jiān)督，識(shí)別異常交易，從而降低客戶信用風(fēng)險(xiǎn)，健全信用管理體系。第一，嚴(yán)格做好貸前客戶信用審查工作。融資企業(yè)資料信息的真實(shí)性和可靠性將直接影響到融資結(jié)果。電商平臺(tái)通過(guò)與上游供應(yīng)商長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)與合作，積累了豐富的交易數(shù)據(jù)，再通過(guò)大數(shù)據(jù)的整合進(jìn)行信用評(píng)估，從而為供應(yīng)商提供融資服務(wù)。建立交易前，信用管理部門(mén)應(yīng)借助其平臺(tái)上積累的客戶信用及財(cái)務(wù)、銷(xiāo)售等行為大數(shù)據(jù)，對(duì)客戶的資信進(jìn)行嚴(yán)格審查與評(píng)估，獲取客戶充分的信用資料并持續(xù)監(jiān)控供應(yīng)商的經(jīng)營(yíng)狀況，進(jìn)而評(píng)估其履約能力、做好貸前風(fēng)險(xiǎn)防控。同時(shí)對(duì)客戶信用檔案產(chǎn)生的新數(shù)據(jù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)更新和完善，以便及時(shí)了解和評(píng)價(jià)供應(yīng)商的最新信用情況。第二，采取科學(xué)、合理的評(píng)估機(jī)制評(píng)定客戶的資信狀況，完善信用評(píng)估機(jī)制。電商平臺(tái)可以依托自身的大數(shù)據(jù)平臺(tái)和風(fēng)控體系，構(gòu)建數(shù)據(jù)模型和相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，完善風(fēng)控評(píng)估體系，對(duì)影響供應(yīng)商資信水平的主要因素采用定性分析與定量評(píng)價(jià)相結(jié)合的方式進(jìn)行考量，對(duì)不同級(jí)別的企業(yè)設(shè)置合理的信用等級(jí)和授信額度，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。第三，建立動(dòng)態(tài)基礎(chǔ)資產(chǎn)池管理體系。充分運(yùn)用物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建智能化識(shí)別模型嵌入ABS資產(chǎn)池篩選管理體系，對(duì)供應(yīng)商的交易記錄和資金流變化進(jìn)行實(shí)時(shí)追蹤與監(jiān)控，為ABS入池資產(chǎn)設(shè)置更加嚴(yán)格的合格標(biāo)準(zhǔn)，從而改善ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)池的整體資產(chǎn)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)池的動(dòng)態(tài)化管理。若基礎(chǔ)資產(chǎn)池中出現(xiàn)相關(guān)指標(biāo)超過(guò)臨界值標(biāo)準(zhǔn)的情形，要采取風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制及時(shí)調(diào)整借貸額度、貸款產(chǎn)品種類(lèi)等。4.2.2加強(qiáng)區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用將區(qū)塊鏈技術(shù)嵌入供應(yīng)鏈金融風(fēng)控體系，打造以區(qū)塊鏈技術(shù)為核心的智能化合約，可以實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)層面的數(shù)據(jù)反欺詐、不可篡改以及穿透性監(jiān)管，使得資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)向著透明化、規(guī)范化和智能化管理的方向發(fā)展。運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)，能夠基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實(shí)性得以保障、信用等級(jí)得到提高，縮減了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的融資成本，提升了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的智能風(fēng)控水平和運(yùn)行效率。4.2.3加強(qiáng)供應(yīng)商自身信用水平建設(shè)在對(duì)供應(yīng)鏈融資企業(yè)的信用評(píng)估中，供應(yīng)商的信用資質(zhì)和經(jīng)營(yíng)狀況成為評(píng)審的要點(diǎn)。若供應(yīng)商有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、產(chǎn)品附加值高，則一定程度上能夠減少由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而提升電商平臺(tái)供應(yīng)鏈的融資穩(wěn)定性。因此供應(yīng)商著力提高自身的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和產(chǎn)品附加值，對(duì)于提升自身的信用等級(jí)和授信額度也是大有裨益。同時(shí)，為了提高信用資質(zhì)水平，供應(yīng)商應(yīng)規(guī)范經(jīng)營(yíng)，提升營(yíng)運(yùn)能力和競(jìng)爭(zhēng)力水平，據(jù)實(shí)披露并及時(shí)提供信用評(píng)估相關(guān)的行為數(shù)據(jù)，降低由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。

　　參考文獻(xiàn)

　　[1]劉政良,魏欣.互聯(lián)網(wǎng)背景下供應(yīng)鏈金融的轉(zhuǎn)變研究[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí),2018(19):5-6.

　　[2]梁璐璐.積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用:供應(yīng)鏈資產(chǎn)證券化解析[J].債券,2018(07):81-86.

　　《電商平臺(tái)資產(chǎn)證券化模式分析》來(lái)源：《電子商務(wù)》，作者：魏靜 閆白娟