[摘要] 受次貸危機的影響，國際碳價格波動，國際碳市場交易萎縮，國內(nèi)對碳交易及碳金融的研究也銳減，2014年經(jīng)濟增長速度放緩，經(jīng)濟運行短期和中長期的下行壓力較大，碳減排空間受到了一定的擠壓�；�于這樣的背景，本文重申了對碳金融的界定，并立足于當前國內(nèi)7個碳交易試點工作的運行，闡述了重構(gòu)次貸危機后的碳金融體系，是優(yōu)化資源配置，解決當前經(jīng)濟增長與節(jié)能減排雙重壓力行之有效的方案。

　　[關(guān)鍵詞]高級統(tǒng)計師論文發(fā)表,次貸危機,碳金融,碳金融體系

　　1 碳金融

　　從2009年“碳金融”這個名詞進入人們的視野以來，相關(guān)碳金融的研究在2011年時達到了最高峰，2013年后研究數(shù)量銳減，究其原因，次貸危機引致的效應(yīng)使得2012年后國際碳市場價格波動較大，以2008年為例，碳價格當年出現(xiàn)了23歐元/噸的歷史最高價格，到了2012年12月，國際市場價格下跌到0.66歐元/噸，僅為其峰值價格時的3%，因此，碳市場以及碳技術(shù)的發(fā)展受到了制約，碳排放或碳金融的實踐及理論研究也亦步亦趨。但是，碳金融學是低碳經(jīng)濟、節(jié)能減排下催生出的學科，由于其本身所具有的貨幣、金融屬性，碳金融必然會成為未來金融的分支之一，有相當大的創(chuàng)新空間;而其政治出身的屬性，又使得各國及其政府、私人等投資部門等都可以從碳交易中獲取自己所需的利益，因此對碳金融的研究無疑是具有深遠意義的。

　　碳金融的理論研究和實踐發(fā)展應(yīng)與經(jīng)濟發(fā)展周期聯(lián)系起來，低碳金融是應(yīng)對氣候變化的金融解決方案，是減少碳排放有關(guān)的所有金融交易活動，既包括碳排放權(quán)及其衍生產(chǎn)品的買賣交易、投資或投機活動，也包括發(fā)展低碳能源項目的投融資活動以及相關(guān)的擔保、咨詢服務(wù)等活動。低碳金融是碳市場的高級階段，也是碳交易活動的發(fā)展方向，碳交易市場的存在則是碳金融的基礎(chǔ)和前提。碳金融是基于碳交易市場，由銀行、證券、保險、基金等主流金融機構(gòu)深度參與，引入碳期貨、碳期權(quán)等碳金融衍生產(chǎn)品，并形成規(guī)�；�交易的各種金融制度安排和金融交易活動為節(jié)能減排項目融資[1] 。

　　2 碳金融市場

　　碳金融的形成是在 《聯(lián)合國氣候公約》和 《京都議定書》下，由于二氧化碳的減排的要求而催生出來的，ET機制，JI機制，CDM機制也就應(yīng)運而生，ET機制的ERUS 配額，是在兩個成員國之間產(chǎn)生的，構(gòu)成了碳現(xiàn)貨交易市場的基礎(chǔ)，JI機制的ERUS 配額和CDM機制的CERS配額也是在《聯(lián)合國氣候框架公約》和《京都議定書》規(guī)定國家之間形成的，因此催生出了基于項目的一級市場，圍繞一級市場而開展的金融服務(wù)，形成了碳金融市場(如圖1)。

　　2012年1月國家發(fā)改委批準7個省市啟動碳排放交易試點，包括北京、天津、深圳、上海、重慶、廣東省和湖北省。自各地碳排放交易市場運行后，全國2013年5個碳交易試點的配額總量高達8億噸，二級市場成交44.55萬噸，總成交額2491萬元[2];截至2013年，中國碳排放強度已下降28.56%，相當于減少了25億噸二氧化碳排放。[3]目前，中國碳交易市場發(fā)展比較順利，通過7個試點城市的建設(shè)，收集了近三年的碳排放數(shù)據(jù)，國家發(fā)改委相關(guān)人員預計在2016年全國碳排放交易所將統(tǒng)一，完成全國統(tǒng)一碳市場的設(shè)計工作。

　　中國的碳金融市場還只是停留在相對下游和附加值比較低的環(huán)節(jié)，對于二級市場等領(lǐng)域參與比較少，國內(nèi)銀行關(guān)于碳金融服務(wù)仍處于被動階段，發(fā)展較為緩慢，產(chǎn)品缺少創(chuàng)新，而且數(shù)據(jù)基礎(chǔ)是碳市場建設(shè)的決策依據(jù)，我們還不具有一個完善的市場經(jīng)濟、信用體系，統(tǒng)計系統(tǒng)、管理體制也不能很好的適應(yīng)碳市場的要求，因此我國面臨著全球碳金融及其定價權(quán)缺失等帶來的嚴峻挑戰(zhàn)。

　　3 碳金融體系構(gòu)建的設(shè)想

　　《2013中國碳金融展望》中指出我國的節(jié)能減排正從計劃調(diào)控型向市場調(diào)控型過渡。碳金融重要的一個作用是發(fā)現(xiàn)碳市場價格，對明確市場指導，降低交易成本，優(yōu)化資源配置，要實現(xiàn)我國2020年單位GDP碳排放量下降45%的目標，離不開碳金融的發(fā)展和完善。[4]目前，歐美等金融發(fā)達國家已經(jīng)形成了直接投資融資、銀行貸款、碳指標交易、碳期權(quán)期貨等一系列金融工具為支撐的碳金融業(yè)務(wù) [5]，并在法規(guī)、交易市場、交易市場主體和中介等方面初步形成完善的體系。可見構(gòu)成碳金融體系的基石首先是以市場交易和市場機制為內(nèi)容的市場體系，交易市場是基礎(chǔ)，但缺乏了市場機制的碳交易市場體系顯然是運行不開的;產(chǎn)品、服務(wù)體系與組織、人才體系是市場體系的左膀右臂，缺一不可。創(chuàng)新任何一種碳金融產(chǎn)品、開展任何一種碳金融業(yè)務(wù)構(gòu)成了碳金融體系運行的主要目的及任務(wù)，而碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新的好與壞，執(zhí)行效果的優(yōu)與差，離不開碳金融專門人才及其機構(gòu)的努力。此三大體系即市場體系，產(chǎn)品、服務(wù)體系與組織、人才體系構(gòu)成了碳金融內(nèi)部運行體系，為碳金融體系的核心，從狹義層面講，此三大體系構(gòu)建起來，碳金融體系也能運作起來，但是碳金融體系發(fā)展的順暢與優(yōu)良否，公平與效率兼顧否，資源配置的優(yōu)化與否，還關(guān)系到金融基礎(chǔ)體系、法律政策體系的完善與否，只有此五大體系良性運作起來，才可以說碳金融體系的發(fā)展具有了基礎(chǔ)。如果金融基礎(chǔ)體系發(fā)展的不好，如貨幣市場、利率市場、保險市場、期貨市場、證券市場基礎(chǔ)薄弱，碳金融市場的深化與發(fā)展也是紙上談兵，如由于擔心市場風險，中國所有碳排放交易試點都禁止開發(fā)期貨等衍生產(chǎn)品。隨著低碳經(jīng)濟的進一步發(fā)展，低碳金融的硬件與軟件的配套實施，發(fā)展碳金融已經(jīng)具有了一定的土壤，因此通過立法明確碳排放交易權(quán)權(quán)利，通過經(jīng)濟、行政法等明確碳交易市場所涉及的規(guī)則，進而完善碳金融相關(guān)法律體系，如《期貨法》、《碳標簽法律》、《碳稅法》、《碳交易法》等，以解決碳金融體系運行中產(chǎn)生的法律問題，因此良好的法律政策體系也是構(gòu)建碳金融體系不可或缺的重要內(nèi)容 (如圖2)。

　　《聯(lián)合國氣候框架公約》、《京都議定書》已經(jīng)成為碳金融的國際法基礎(chǔ)，而圍繞此展開的一系列的京都機制的基礎(chǔ)規(guī)則，如ET機制、JI機制、CDM機制等均成為了碳金融實際交易過程中必須執(zhí)行的規(guī)則。因此，構(gòu)建碳金融相關(guān)法律體系應(yīng)包括以下幾個層次。第一，加快對國際碳市場交易制度、定價規(guī)律的研究，制定本土碳市場交易規(guī)則;明確排污權(quán)交易的基本原則、制度與法律責任等內(nèi)容;由國務(wù)院來制定《排污權(quán)交易條例》;以行政法規(guī)或部門規(guī)章的形式確立碳排放控制制度、配額管理制度、監(jiān)測報告與核查制度等。第二，完善碳金融的信貸，我國現(xiàn)有主要的銀行法包括《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》等，都未涉及碳金融和可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)容，因此應(yīng)當充實相關(guān)內(nèi)容，進一步完善銀行綠色信貸立法。第三，完善證券立法，對符合基本條件的綠色企業(yè)、項目優(yōu)先安排上市或發(fā)行債券，組建國家和民間環(huán)保投資基金進行融資等規(guī)范交易，也要把低碳標準納入發(fā)行上市的條件，加強環(huán)境信息披露立法，對企業(yè)樹立社會責任意識和完善環(huán)境管理制度大有裨益。此外，加強中介組織立法;加強對碳交易與金融衍生品的風險防范立法，出臺鼓勵碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新立法。 　　按碳金融交易工具劃分，碳金融包含了碳期貨、綠色信貸、碳基金、碳期權(quán)等多種工具，隨著金融創(chuàng)新不斷深化，碳交易金融產(chǎn)品也層出不窮，遠期、期貨、期權(quán)產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，還可能有其他的碳金融工具的出現(xiàn)，所以在上圖中表示為開放的。因此，從狹義層面講，碳金融體系也涵蓋了這些。從國際經(jīng)驗來看，開展碳排放權(quán)期貨以及衍生品交易，對于節(jié)能減排具有巨大的促進作用，所以我國除了加速建立全國性的碳排放權(quán)交易市場外，碳掉期交易、碳證券、碳期貨、碳基金等各種碳金融衍生品市場也應(yīng)加速實現(xiàn)對接，落實碳金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新與發(fā)展成為當前切實可行的手段之一，但構(gòu)建碳金融體系卻是最終目標。

　　最后，碳金融體系的構(gòu)建要注重各省市給予一定政策的扶持，各部門之間的互相溝通。第一，加強碳金融激勵機制。一是各省市應(yīng)建立相應(yīng)的利益風險補償機制，如實施綠色信貸的財政補貼政策，以保障銀行在對一些符合國家、各省經(jīng)濟發(fā)展總體布局的低排放、低污染、低消耗的企業(yè)、項目予以支持的同時，不會遭受利潤的損失;制訂對綠色信貸的擔保計劃，適時地引入大型商業(yè)性擔保機構(gòu);對金融機構(gòu)來自碳金融業(yè)務(wù)的收入財政部門應(yīng)予以稅收減免，以鼓勵金融機構(gòu)積極開展碳金融業(yè)務(wù)。二是人民銀行可適當?shù)刈兺ú⒅贫ǔ龇�合引導商業(yè)銀行加大對節(jié)能減排項目的信貸支持;三是銀監(jiān)會可通過差異化監(jiān)管、制定具體標準等措施充分引導和扶持商業(yè)銀行的金融業(yè)務(wù)向碳金融領(lǐng)域傾斜，如可采取不占用存貸款指標比例、對節(jié)能減排貸款單列指標等措施來提高商業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)的積極性與主動性;各省金融辦可與環(huán)保部門，結(jié)合各碳交易試點，合作建立碳金融業(yè)務(wù)的具體操作指導目錄、環(huán)境風險評級標準等，使商業(yè)銀行在開展業(yè)務(wù)時有章可循。第二，建立健全信息共享機制。推動金融機構(gòu)與主管部門、財政部門、環(huán)保部門等溝通聯(lián)系。各省市政府環(huán)保部門以及環(huán)保公益組織等應(yīng)按季度向金融機構(gòu)報備所管轄范圍內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)及環(huán)保情況，積極介入環(huán)保項目，要求客戶和項目的授信申報嚴格按照環(huán)保標準衡量。此外，金融機構(gòu)也應(yīng)主動了解產(chǎn)能過剩行業(yè)準入等信息，對淘汰落后產(chǎn)能、環(huán)境違法等企業(yè)名單納入信貸管理體系，同時對政府部門提供重點高危企業(yè)信貸情況，以利于及時控制高污染、高環(huán)境風險的發(fā)生。針對一些存在高污染、高環(huán)境風險的企業(yè)，主動或被動對環(huán)境造成嚴重損害的情況要強化貸前調(diào)查和環(huán)境評估，對容易發(fā)生環(huán)境事件和安全事故的企業(yè)和項目納入風險滾動排查并定期檢查督導，且金融機構(gòu)內(nèi)部控制規(guī)范中應(yīng)對如產(chǎn)生環(huán)境風險企業(yè)的信貸主要負責人給予相應(yīng)的制裁規(guī)范。

　　眾所周知，任何體系的構(gòu)建是龐大而艱巨的，尤其是金融體系因涉及國家安全更是異常艱難，我國長期處于金融抑制，金融排斥的困境，如何使金融抑制走向到金融深化，金融排斥走向金融包容，是十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》的核心體現(xiàn)，同時，維護金融公平，促進金融發(fā)展成果惠及全體人民，全面深化改革是實現(xiàn)經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展的內(nèi)在要求。

　　參考文獻：

　　[1]張曉燕，等.山西省轉(zhuǎn)型發(fā)展中的碳金融現(xiàn)狀及對策[J].技術(shù)經(jīng)濟，2011(3).

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　　[3]中華人民共和國國家發(fā)展和改革委員會. 國家應(yīng)對氣候變化規(guī)劃(2014―2020年) [EB/OL].http：//www.sdpc.gov.cn/zcfb/zcfbtz/201411/t20141104_642612.html.

　　[4]英大傳媒研究院.2013中國碳金融展望[R].國家發(fā)改委，2013(11).

　　[5]Zhang Xiao-yan etc. Study on the Development of Carbon Finance in Low Carbon Economy [R].E-Business and E-Government(ICEE) International Conference，2011.

　　[基金項目] 山西省科技廳軟科學研究項目、“山西省發(fā)展低碳經(jīng)濟的碳金融研究”(2011041013-01);

　　山西省科技廳軟科學研究項目、“山西省低碳經(jīng)濟發(fā)展的金融支持路徑研究”(2012041022-01)。

　　[作者簡介] 張曉燕(1979― )，女，山西寧武人，山西財經(jīng)大學金融學博士研究生;太原科技大學經(jīng)濟與管理學院講師。研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營管理;沈沛龍(1964― )，男，山西襄汾人，山西財經(jīng)大學研究生院院長，教授，博士研究生導師。研究方向：金融工程與風險管理。