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數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展與居民收入流動性————作者：宋全云;章輝;吳雨;

摘要：數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展能否促進共同富裕，關(guān)鍵在于其能否增加弱勢地區(qū)或群體由貧變富的機會、緩解階層固化。本文將城市層面的數(shù)字經(jīng)濟指標(biāo)與2013—2019年中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)相結(jié)合，分析數(shù)字經(jīng)濟時代中國居民收入流動性的演變特征，并考察數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展對居民收入流動性的影響。研究發(fā)現(xiàn)，2013—2019年間，中國居民收入流動性先降后升，中等收入群體向上流動情況的改善是中國居民收入流動性提升的主要動力來源。實證分析表...

估值修復(fù)還是信息混淆?——基于多方ESG評級與股票錯誤定價的研究————作者：張偉偉;張景靜;陳攀;張德濤;

摘要：準(zhǔn)確把握企業(yè)估值邏輯、促使股價回歸合理水平，是更好發(fā)揮資本市場功能的關(guān)鍵一環(huán)。本文基于理論模型和經(jīng)驗數(shù)據(jù)，探討了多方評級機構(gòu)發(fā)布差異化ESG評級結(jié)果(ESG評級分歧)對股票錯誤定價的影響。模型結(jié)果表明，ESG評級分歧會加劇股票錯誤定價。實證研究發(fā)現(xiàn)：(1)ESG評級分歧通過加深異質(zhì)信念、降低信息透明度、增加噪聲交易者等機制加劇股票錯誤定價，引發(fā)了“信息混淆”。(2)在賣空約束下，ESG評級分歧主要...

數(shù)字鴻溝會加劇老年家庭金融脆弱性嗎?————作者：龍海明;閆文哲;

摘要：降低老年家庭金融脆弱性對于防范化解老年家庭金融風(fēng)險、增進民生福祉至關(guān)重要。在老齡化與數(shù)字化交織背景下，基于家庭微觀數(shù)據(jù)，本文從可及性和使用度兩個層面構(gòu)建家庭數(shù)字鴻溝指數(shù)，實證分析數(shù)字鴻溝對老年家庭金融脆弱性的影響，并探討其微觀作用機制。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字鴻溝會顯著加劇老年家庭金融脆弱性，對農(nóng)村、低人力資本以及未購買商業(yè)保險等相對弱勢的老年家庭而言，這種影響更為明顯。上述影響的作用機制體現(xiàn)在三個方面：弱...

不確定性沖擊、結(jié)構(gòu)性失業(yè)與穩(wěn)就業(yè)政策——基于公共—企業(yè)兩部門定向搜尋匹配模型的研究————作者：林濱;孫乾;王弟海;

摘要：經(jīng)濟不確定性是導(dǎo)致失業(yè)率特別是青年失業(yè)率上升的重要原因。選擇公共部門就業(yè)是勞動力對沖不確定性的自然反應(yīng)，但鮮有研究探討不確定性沖擊通過扭曲勞動力求職行為對經(jīng)濟波動產(chǎn)生的影響。經(jīng)驗證據(jù)表明，不確定性沖擊下，求穩(wěn)心態(tài)使勞動力更加偏向公共部門崗位，導(dǎo)致公共部門勞動力市場供求關(guān)系更趨緊張，產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性失業(yè)。基于公共部門—企業(yè)部門二元勞動力市場劃分，本文構(gòu)建包含兩部門定向搜尋匹配的NK-DSGE模型，研究發(fā)現(xiàn)...

外資退出與產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險敞口測算————作者：陳福中;羅科;董康銀;

摘要：提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性和安全水平是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵支撐。不同于產(chǎn)業(yè)鏈完全暴露于國外的顯性風(fēng)險，外資退出可能存在雙重隱性風(fēng)險。本文基于區(qū)分內(nèi)外資企業(yè)的全球投入產(chǎn)出表和生產(chǎn)分解模型，運用假設(shè)提取法，全面測估2000—2020年外資退出引致的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險敞口(外資風(fēng)險敞口)水平，并拆解外資風(fēng)險敞口的“雙循環(huán)”結(jié)構(gòu)。研究發(fā)現(xiàn)：(1)若外資完全退出，中國產(chǎn)業(yè)鏈暴露的最大風(fēng)險敞口大致呈“先上升—后下降”演變態(tài)勢，且...

經(jīng)營預(yù)算信息鏈?zhǔn)絺鬟f與供應(yīng)鏈長鞭效應(yīng)——基于信息溢出與風(fēng)險自治的視角————作者：許楠;毛奕歡;劉浩;

摘要：企業(yè)披露的經(jīng)營預(yù)算數(shù)據(jù)傳遞了產(chǎn)品特征、生產(chǎn)流程和上下游互動等基于經(jīng)營維度的內(nèi)部信息，但這一信息如何作用于供應(yīng)鏈的治理尚缺乏實證研究。本文手工收集2007—2020年A股上市公司年報披露的近百種經(jīng)營預(yù)算指標(biāo)，分析經(jīng)營預(yù)算信息對供應(yīng)商供需波動和供應(yīng)鏈長鞭效應(yīng)的影響及作用機制。研究發(fā)現(xiàn)：(1)客戶經(jīng)營預(yù)算信息的披露顯著降低了上游(一級和多級)供應(yīng)商的供需波動；同時，供應(yīng)鏈的長鞭效應(yīng)也被顯著抑制，實現(xiàn)了供...

進口競爭、創(chuàng)新風(fēng)險與創(chuàng)新質(zhì)量——基于單一企業(yè)和企業(yè)集團的再考察————作者：魏浩;封起揚帆;

摘要：本文利用中國制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)和企業(yè)集團關(guān)系網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)，研究了進口競爭對不同組織形式企業(yè)創(chuàng)新的影響。研究發(fā)現(xiàn)：(1)進口競爭對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，因企業(yè)組織形式不同而差異明顯，對單一企業(yè)的創(chuàng)新呈現(xiàn)出抑制效應(yīng)，對集團附屬企業(yè)的創(chuàng)新表現(xiàn)出促進效應(yīng)。(2)集團附屬企業(yè)創(chuàng)新表現(xiàn)較好的原因在于，企業(yè)集團不僅會利用內(nèi)部市場在同行業(yè)附屬企業(yè)之間策略性地配置資源、跨行業(yè)調(diào)整研發(fā)創(chuàng)新重心，還會調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，通過淘汰劣勢企...

中小企業(yè)發(fā)展與銀行結(jié)構(gòu)——基于進出口經(jīng)營權(quán)改革的經(jīng)驗研究————作者：夏俊杰;鄧尚沅;徐銘梽;

摘要：銀行業(yè)在經(jīng)濟社會發(fā)展中發(fā)揮了重要的支撐和促進作用。銀行結(jié)構(gòu)已成為廣受關(guān)注的研究議題，但銀行結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在原因仍缺乏深入探討。本文以2003年中國進出口經(jīng)營權(quán)改革為準(zhǔn)自然實驗，考察中小企業(yè)發(fā)展對銀行結(jié)構(gòu)的影響。研究結(jié)果表明，放寬企業(yè)直接貿(mào)易門檻后，在中小企業(yè)相對密集的地區(qū)，銀行結(jié)構(gòu)傾向于向中小銀行主導(dǎo)的模式轉(zhuǎn)變，支持了中小銀行擅長服務(wù)中小企業(yè)的比較優(yōu)勢觀點。機制分析顯示，中小企業(yè)的貿(mào)易參與推動了地區(qū)...

駐村幫扶對農(nóng)村家庭資產(chǎn)負債表的影響——基于六省普惠金融調(diào)查數(shù)據(jù)————作者：吳衛(wèi)星;張明欣;

摘要：在脫貧攻堅和鄉(xiāng)村振興過程中，駐村幫扶等創(chuàng)新工作機制起到了關(guān)鍵作用。與全球范圍內(nèi)廣泛采用的轉(zhuǎn)移支付等傳統(tǒng)反貧困措施不同，我國通過大規(guī)模派駐幫扶人員到農(nóng)村地區(qū)，形成了中國特色的扶貧模式。本文基于“六省普惠金融調(diào)查”數(shù)據(jù)，分析了駐村幫扶對當(dāng)?shù)鼐用窦彝ベY產(chǎn)負債表的影響。結(jié)果表明：(1)駐村幫扶人員到村工作顯著推動了農(nóng)村家庭資產(chǎn)和負債的增長，同時家庭財務(wù)健康狀況保持穩(wěn)定，未給家庭造成財務(wù)壓力。(2)生產(chǎn)經(jīng)營...

跨地司法協(xié)同增進了地區(qū)福利水平嗎?————作者：張可;

摘要：本文基于中國裁判文書網(wǎng)2011—2022年222個地級市法院異地委托案件的裁定書文本數(shù)據(jù)，采用IV-2SLS、空間杜賓模型和中介效應(yīng)模型，考察跨地司法協(xié)同對地區(qū)福利的影響及其潛在影響機制。研究發(fā)現(xiàn)：(1)跨地司法協(xié)同顯著增進了地區(qū)福利水平，但此影響在東部、中部和西部地區(qū)呈遞減特征。相對跨省司法協(xié)同，省內(nèi)司法協(xié)同對地區(qū)福利的增進作用更大。相對刑事、交通和其他民事案件的跨地司法協(xié)同，合同和債權(quán)糾紛、公...

商幫文化與中小金融機構(gòu)使命漂移————作者：侯曉輝;趙婧雯;陳聳;

摘要：錨定“支農(nóng)支小”服務(wù)定位，避免使命漂移，是強化中小金融機構(gòu)金融普惠能力、完善我國金融支持實體經(jīng)濟體系的關(guān)鍵。本文基于服務(wù)“三農(nóng)”和小微企業(yè)的使命視角，構(gòu)建中小金融機構(gòu)使命漂移的指標(biāo)體系，并使用地理鄰近型變量來構(gòu)建商幫文化影響程度的度量指標(biāo)。實證分析表明，商幫文化能顯著抑制中小金融機構(gòu)的使命漂移，這一結(jié)論在考慮內(nèi)生性問題和經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗后仍然成立。機制檢驗分析表明，商幫文化可以通過提高群體間的...

批發(fā)業(yè)外資開放、供應(yīng)鏈整合與消費福利——基于微觀視角的理論與經(jīng)驗分析————作者：孫浦陽;楊易擎;蔣殿春;

摘要：本文聚焦商品批發(fā)這一重要的供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，檢驗批發(fā)業(yè)外資開放通過優(yōu)化供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)，最終對消費市場產(chǎn)生的重要影響。首先，本文理論分析表明，批發(fā)業(yè)外資開放，會增加選擇直接進口零售商的市場份額，削弱零售商通過批發(fā)商間接進口商品的成本加成，并且降低在位零售商邊際成本，進而降低國內(nèi)市場零售價格。其次，本文構(gòu)建了中國批發(fā)行業(yè)的外資開放指標(biāo)，并且通過商品名稱與消費市場信息匹配，獲取了中國2000—2019年城市—行業(yè)...

中國國有企業(yè)與民營企業(yè)的估值差異及其理論解釋————作者：魏志華;梁方志;李培功;張嘉偉;

摘要：本文以2007-2021年中國A股上市公司為樣本，實證研究國有企業(yè)與民營企業(yè)的估值差異并提出相應(yīng)理論解釋。研究發(fā)現(xiàn)，國有企業(yè)的市凈率(PB)顯著低于民營企業(yè)，但市盈率(PE)顯著高于民營企業(yè)。本文基于EBO理論模型解釋這一有趣現(xiàn)象——國有企業(yè)低PB現(xiàn)象主因是市場對其未來超額收益的預(yù)期較低，國有企業(yè)高PE現(xiàn)象主因是其權(quán)益資本成本較低。進一步分析發(fā)現(xiàn)：(1)研發(fā)投入不足、社會責(zé)任承擔(dān)較多和分紅水平較低...

數(shù)字經(jīng)濟背景下的共同富裕實現(xiàn)機制研究——基于流動人口視角的詮釋————作者：余靜文;李媛媛;譚靜;王勛;

摘要：流動人口是我國人口的重要組成部分，解決流動人口增收問題對實現(xiàn)共同富裕至關(guān)重要。本文基于2011-2018年中國流動人口動態(tài)監(jiān)測調(diào)查數(shù)據(jù)，以“寬帶中國”建設(shè)事件構(gòu)建雙重差分模型，從流動人口視角探究數(shù)字經(jīng)濟助力實現(xiàn)共同富裕的機制和路徑。研究發(fā)現(xiàn)：(1)數(shù)字經(jīng)濟通過促進信息流通、改善企業(yè)經(jīng)營環(huán)境，從勞動力供需兩端改變流動人口就業(yè)模式，進而提高流動人口的收入水平。(2)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展還發(fā)揮了顯著的分配效應(yīng)，...

專利質(zhì)押貸款的創(chuàng)新激勵效應(yīng)————作者：許銳;王艷艷;于李勝;

摘要：專利質(zhì)押貸款是銀行支持企業(yè)創(chuàng)新的重要工具。隨著專利質(zhì)押貸款的日益推廣，其促進企業(yè)創(chuàng)新的實際效果仍有待檢驗。本文研究2008—2020年中國A股上市公司專利質(zhì)押貸款對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響及作用機制，結(jié)果表明：(1)專利質(zhì)押貸款通過將專利作為質(zhì)押品獲得銀行貸款支持，并產(chǎn)生引導(dǎo)作用(吸引和撬動風(fēng)險投資資本的進入)和信號作用(帶動其他銀行提供更多的信貸資源),三個途徑均可緩解融資約束，促進企業(yè)的創(chuàng)新投入，最...

常態(tài)化財會監(jiān)督與企業(yè)資本市場定價————作者：葉永衛(wèi);張靜堃;何凡;

摘要：完善財會監(jiān)督是推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的重要一環(huán)，對于規(guī)范企業(yè)財務(wù)行為和改善資本市場信息質(zhì)量具有重要意義。本文基于2020年財政部開展地方監(jiān)管局改革試點準(zhǔn)自然實驗，實證檢驗了常態(tài)化財會監(jiān)督對企業(yè)資本市場定價的影響。結(jié)果顯示，常態(tài)化財會監(jiān)督顯著降低了企業(yè)的股票定價偏差。機制檢驗結(jié)果表明，常態(tài)化財會監(jiān)督主要通過改善信息不對稱發(fā)揮“糾偏”效應(yīng)，具體表現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)違規(guī)和稅收操縱顯著減少，會計師事務(wù)...

碳市場激勵下的企業(yè)ESG表現(xiàn)——來自中國碳排放權(quán)交易試點的經(jīng)驗證據(jù)————作者：溫慧愉;杜佳月;高昊宇;李欣明;

摘要：作為落實中國二氧化碳排放達峰目標(biāo)與碳中和愿景的核心政策工具，碳市場建設(shè)是促進高質(zhì)量發(fā)展和全面綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵制度創(chuàng)新。本文基于中國碳排放權(quán)交易試點的準(zhǔn)自然實驗，采用傾向得分匹配和漸進雙重差分方法，研究碳市場建設(shè)對上市公司ESG表現(xiàn)的經(jīng)濟影響。研究發(fā)現(xiàn)，在區(qū)域碳市場設(shè)立后，被納入碳交易管控的企業(yè)相比非管控企業(yè)顯著提高了ESG表現(xiàn)。機制分析表明，碳排放權(quán)交易機制通過強化企業(yè)低碳減排在生產(chǎn)經(jīng)營中實現(xiàn)的經(jīng)濟...

雙邊貨幣互換協(xié)議與企業(yè)跨境并購?fù)瓿陕?/B>————作者：栗宇丹;羅煒;

摘要：本文從跨境投資交易成本的角度，探究雙邊貨幣互換協(xié)議與我國企業(yè)跨境并購?fù)瓿陕实年P(guān)系。基于2006—2020年我國企業(yè)發(fā)起的跨境并購交易樣本，研究發(fā)現(xiàn)：我國與標(biāo)的企業(yè)所在國(地區(qū))簽訂雙邊貨幣互換協(xié)議，可降低雙邊關(guān)系成本、外匯監(jiān)管成本及匯兌成本，有利于提升我國企業(yè)跨境并購交易的完成率。在三種情形下，雙邊貨幣互換協(xié)議的作用較明顯：(1)我國與標(biāo)的企業(yè)所在國(地區(qū))雙邊合作關(guān)系不夠緊密；(2)我國外匯儲備...

境外投資者持股緩解了控股股東掏空行為嗎?————作者：張浩;譚雯倩;韓永輝;

摘要：如何有效約束控股股東“掏空”行為，是當(dāng)下中國提升上市公司質(zhì)量的重點。通過手工整理中國A股上市公司境外股東的持股比例和來源國(地區(qū))信息，本文考察了資本市場開放背景下境外投資者持股對于上市公司中控股股東“掏空”行為的影響及其內(nèi)在機制。研究發(fā)現(xiàn)：(1)境外投資者持股能夠改善被投資企業(yè)的信息披露質(zhì)量(“內(nèi)部治理機制”),提高分析師和媒體的關(guān)注與監(jiān)督程度(“外部監(jiān)督機制”),從而有效抑制控股股東的“掏空”...

多模態(tài)會計信息與投資者關(guān)注——來自上市公司官方微博的證據(jù)————作者：李青原;李厚淵;胡龍吟;

摘要：基于多媒體和大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)的企業(yè)會計信息披露方式為財務(wù)監(jiān)督工作帶來了全新挑戰(zhàn)。本研究旨在通過自然語言處理(NLP)與光學(xué)字符識別(OCR)技術(shù)，以新浪微博為研究場景，構(gòu)建中國上市公司多模態(tài)會計信息披露指標(biāo)，剖析其對投資者關(guān)注的作用機理。研究結(jié)果表明，多模態(tài)會計信息披露能夠通過提供增量信息和視覺顯著性吸引投資者關(guān)注。進一步分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司的機構(gòu)投資者持股比率較低時，多模態(tài)會計信息披露對投資者關(guān)注的...